近日，财政部印发《关于加强“三公”经费管理严控一般性支出的通知》（财预〔2022〕126号，下称“126号文”）。通知明确：严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，不得巧立名目虚增财政收入，弥补财政收入缺口；规范地方事业单位债务管控，建立严格的举债审批制度，禁止新增各类隐性债务，切实防范事业单位债务风险。
城投平台不再“兜底”
此次政策的出发点在于加强“三公”经费管理，严控一般性支出，缓解当前财政收支矛盾，但也不经意间提示了以“央国平”名义拿地来变相做大土地出让收入的风险。
2021年以来土地市场热度骤减，民营房企投资力度显著降低，央企国企尚保持了一定的投资规模。同时我们也发现，在近两年的集中供地中，除了央企国企之外，地方城投平台类企业的身影也出现得更加频繁，表现相对突出。
2021年集中供地以来，土拍热度高开低走，从各批次拿地企业也可见一斑。在市场火热的阶段（2021年一批次），规模化品牌房企积极拿地，在热度急剧下滑进入“寒冬”后，民企的“消失”的同时，“平台类”公司成为主力。整体来看，截止到2022年7月，“平台类”公司已获取了40%的地块。
2021年下半年以来，在三道红线等政策的强压下，民企开发商纷纷出现“暴雷”、债务违约等问题。在地产行业整体下行的背景下，部分城投平台类公司也纷纷以“托底”的身份进入。由于各地方政府不能直接进行融资活动，各地都成立了下属的平台公司，再通过平台公司去发行债券，信托等各种金融产品来融资。
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